来源：华尔街见闻

　　Labubu的搜索热度在过去一年中呈指数级增长，并在2025年5月超过了Hello Kitty。摩根大通认为，Labubu在外形创新、名人影响力、营销活动等方面具有优势，预计到2027年，Labubu将能够达到Hello Kitty 100%的搜索热度，其所在的THE MONSTERS系列的年销售额有望达到140亿元。

　　Hello Kitty后，Labubu成为下一个全球超级IP？

　　据追风交易台消息，5月20日，摩根大通分析师Kevin Yin、Yibo Wu发布研报称，Labubu和Hello Kitty在角色风格和商业模式上非常相似，Labubu正迅速崛起为新一代超级IP，并在搜索热度上已经开始超越Hello Kitty。

　　摩根大通预计，Labubu所在的THE MONSTERS系列的销售额有望从2024年的30亿元人民币增长至2027年的140亿元人民币，显示出其作为超级IP的巨大潜力。

　　Labubu VS Hello Kitty

　　报告指出，泡泡玛特的“Labubu”系列与三丽鸥的“Hello Kitty”之间存在诸多相似之处。

　　从受欢迎程度看，Google Trends数据显示，Labubu的搜索热度在过去一年中呈指数级增长，并在2025年5月超过了Hello Kitty。这表明Labubu在全球范围内的品牌影响力正在迅速提升，尤其是在东南亚（搜索热度为Hello Kitty的1-4倍）、墨西哥（2倍）和西班牙（1.4倍）等地区。

　　报告强调，搜索兴趣是消费者兴趣的有力证明，也是未来销售势头的先行指标。

　　从IP设计角度看，Hello Kitty以简洁可爱的形象深入人心，通过简单的线条和柔和的色彩，让粉丝产生情感共鸣；相比之下，Labubu展现出截然不同的风格，其形象更为顽皮、玩味十足，具有大眼睛、尖牙和蓬松尾巴等独特特征，吸引了追求个性化的收藏者。

　　从商业化路径看，Hello Kitty的商业化路径相当成熟，主要通过广泛的授权模式，将其形象授权给众多品牌用于生产各种产品。这种模式不仅为三丽鸥带来可观收入，也极大扩大了Hello Kitty的市场影响力。

　　Labubu则更注重自主运营和创新。泡泡玛特通过盲盒形式将Labubu推向市场，迅速吸引大量消费者关注。此外，Labubu还推出了毛绒玩具、文具等产品，并与知名品牌进行联名合作，进一步拓展产品线。这种自主运营模式使泡泡玛特能更好地控制产品质量和品牌形象。

　　从市场表现来看，Hello Kitty自推出以来已累计零售销售额高达84.5亿美元。而Labubu自2019年推出以来，2024年销售额已达30亿元人民币。

　　Labubu的增长速度不仅超过了Hello Kitty早期的增长速度，也显示出其巨大的市场潜力。

　　Labubu为何是下个超级IP新星？

　　报告认为，Labubu的成功可以归结为以下几点。

　　基于搜索兴趣对比、消费者访谈、社交媒体观察以及零售市场走访，报告预计，LABUBU所在的THE MONSTERS系列的年销售额有望达到140亿元。

　　在乐观的情景假设下，到2027年，Labubu将能够达到Hello Kitty 100%的搜索热度（2025年年初至今为Hello Kitty的70%，4月接近100%、5月接近200%）。

　　未来增长引擎：新IP与AI玩具

　　摩根大通认为，除现有IP外，泡泡玛特未来1-3年可能涌现新的增长引擎。

　　报告预计，到2027年，LABUBU所在的THE MONSTERS系列将贡献集团年度收入的27%。Molly和Crybaby预计将成为第二和第三大IP，销售额均超50亿元。

　　在产品品类上，报告预计传统盲盒玩偶仍是主要产品类别，但其销售贡献将从2024年的53%降至2027年的43%。其他产品类别销售贡献将增加，包括毛绒玩具（从22%升至27%）、MEGA大型玩偶（从13%升至14%）以及其他产品（从12%升至16%）。

　　此外，虽然泡泡玛特尚未公开其AI战略，但分析师认为AI玩具将成为中国玩具行业的新趋势，泡泡玛特有望引领这一潮流。AI能够实现更具互动性和个性化的玩具体验，如语音识别、个性化学习体验以及增强现实功能。